Regler om varederivater i verdipapirhandelloven

Reglene omfatter i hovedsak to områder:

1. Posisjonsgrenseregimet for varederivater
2. Unntak fra kravet om tillatelse for den som yter begrensede investeringstjenester/aktiviteter i varederivater, utslippskvoter eller derivater på slike

Posisjonsgrenseregimet

Posisjonsgrenseregimet omfatter blant annet regler om fastsettelse av grenser for hvor store posisjoner som kan innehas i varederivater, regler om rapportering av posisjoner til Finanstilsynet og Finanstilsynets oppfølging og håndheving av posisjonsgrenser. Formålet med posisjonsgrenseregimet er å motvirke markedsmisbruk og opprettholde ordnede prisdannelses- og oppgjørsvilkår. Posisjonsgrenseregimet retter seg mot handelsplasser for varederivater og mot fysiske og juridiske personer som handler i varederivater, uavhengig av om de er underlagt krav om tillatelse/konsesjonsplikt eller ikke.

Definisjonen av hvilke instrumenter som anses for å være varederivater følger av verdipapirhandelloven § 2-4 (8).

Posisjonsgrenser

Finanstilsynet har fastsatt grenser for hvor store nettoposisjoner fysiske og juridiske personer til enhver tid kan inneha i varederivater som handles på norske handelsplasser (posisjonsgrenser) dersom disse enten er landbruksvarederivater eller anses som "kritiske eller vesentlige" varederivater. Varederivater anses som "kritiske eller vesentlige" dersom den åpne balansen er på minimum 300 000 lots i gjennomsnitt over en periode på ett år. De fastsatte posisjonsgrensene gjelder også for økonomisk likeverdige OTC-kontrakter.

Posisjonsgrensene er fastsatt i forskrift om posisjonsgrenser for varederivater av 20. desember 2017. Det er fastsatt to posisjonsgrenser for hvert varederivat, en for spotmåneden (inneværende måned) og en for de andre månedene. Finanstilsynet har i tillegg utarbeidet en oversikt over varederivatene som handles på norske handelsplasser, og hvorvidt det gjelder posisjonsgrenser for varederivatet. Endringer i denne oversikten kan forekomme uten at det blir sendt ut varsel om dette.

For mer informasjon:

• Forskrift om posisjonsgrenser for varederivater
• Oversikt over alle varederivater og posisjonsgrenser (sist oppdatert 04.03.2024) (xlsx) 

Unntak fra posisjonsgrenser

Foretak kan ifølge verdipapirhandelloven § 15-1 (9) søke om unntak fra posisjonsgrenser fastsatt av Finanstilsynet i følgende tilfeller:

1. Ikke-finansielle foretak kan søke om unntak fra posisjonsgrenser for posisjoner som reduserer risikoene som er direkte knyttet til foretakets forretningsvirksomhet.
2. Finansielle foretak som inngår i et overveiende kommersielt konsern og som opptrer på vegne av et ikke-finansielt foretak som er en del av samme konsern, kan søke om unntak fra posisjonsgrenser for posisjoner som reduserer risikoene direkte knyttet til det ikke-finansielle foretakets forretningsvirksomhet.
3. Finansielle og ikke-finansielle motparter kan søke om unntak fra posisjonsgrenser for posisjoner som er et resultat av transaksjoner inngått for å oppfylle forpliktelser til å tilføre likviditet på en handelsplass, forutsatt at disse forpliktelsene er satt av myndigheter i samsvar med EU-rett eller nasjonal rett eller av handelsplasser.

Kravene til søknad om unntak følger av kommisjonsforordning (EU) 2022/1302 artikkel 8 og 9. Foretak som ønsker å søke om unntak fra posisjonsgrenser, skal benytte følgende skjema som skal sendes til post@finanstilsynet.no:

• Commodity Position Limits Exemption Application (pdf)

Posisjonsrapportering

Norske handelsplasser skal daglig gi Finanstilsynet en fullstendig oversikt over posisjoner i varederivater, utslippskvoter og derivater med utslippskvoter som underliggende som innehas av personer på handelsplassen, herunder medlemmene og deres kunder ned til sluttkundenivå. Videre skal verdipapirforetak som handler utenfor handelsplass daglig rapportere sine posisjoner i økonomisk likeverdige OTC-kontrakter, herunder posisjoner som innehas av deres kunder ned til sluttkundenivå.

Finanstilsynet har utviklet et rapporteringssystem for rapportering av posisjoner i varederivater, utslippskvoter og derivater med utslippskvoter som underliggende. Rapporteringsinstruksjoner, tekniske spesifikasjoner, XML-skjema som skal benyttes ved rapportering mv. finnes her: 

• Rapportering av posisjoner i varederivater

Unntak fra kravet om tillatelse 

Verdipapirhandelloven § 9-3 (2) nr. 7 gir unntak fra kravet om tillatelse for den som driver egenhandel i varederivater, utslippskvoter og derivater med utslippskvoter som underliggende, og for den som yter andre investeringstjenester knyttet til disse instrumentene. Det er stilt flere vilkår for bruk av unntaket, blant annet at dette er tilknyttet virksomhet til deres hovedvirksomhet på konsernplan. Vilkårene for når slik virksomhet er tilknyttet virksomhet til hovedvirksomheten på konsernplan er utdypet i kommisjonsforordning (EU) 2021/1833.

Tidligere hadde de som benyttet dette unntaket en plikt til å årlig underrette Finanstilsynet. Denne plikten falt bort da verdipapirhandelloven ble endret 1. februar 2023.